古人云：藏于心，笃于行，德必向善，学必精进，功自然成。这种大道至简至真的境界，用来形容广发基金的新锐后浪费逸非常贴切。他的投资价值观，他对价值的笃定，对赛道的谋定，对研究的投入，最终体现在基金业绩上：由他管理的广发聚瑞混合基金，过去两年累计回报超216.76%，在410只同类基金（股票上下限为60%-95%的灵活配置型基金）中排名前6%（数据来源：银河证券，截至1月15日）。
优异的业绩源于费逸对投资的深入思考。在他看来，首先要谋定赛道，选择推动时代发展的行业；其次放眼长期，与优秀企业一起成长；最后是要有行稳致远的价值观。在他看来，业绩是价值观在市场上的映射，没有正确的价值观，就不能保证结果的长期向好。
谋定
选择推动时代发展的赛道
2010年，从中国人民大学金融学本硕毕业后，费逸加入广发基金，最初研究的是煤炭、钢铁等周期行业，尽管彼时经济数据依然闪耀，但周期行业已经开始步入尾声。从“繁荣的顶点”下行的过程是痛苦的，自2011年下半年以后，周期股就步入了漫漫熊途。与之相对应的是，随着iPhone4的横空出世，智能手机时代悄然开启，科技成长股的美好时光迎面而来。
周期行业的盛极而衰，让费逸印象深刻。2012年，一个同事感慨地说，“我们可能已经站在大周期拐点附近，煤炭钢铁等行业不用看了。”他建议费逸转行看新兴产业，费逸于是向公司提出申请，转而研究TMT行业。
从现在回头看，十年恍然一梦，彼时正处在大周期的拐点。主要经济指标在2010年达到高点后，一些传统行业至今再没出现“新一轮上升周期”，而是进入了漫长的下行周期。“九年时间过去了，很多当年风光无限的煤炭股都破净了，有个美股的煤炭股都破产了，后来重新上市后又破净了”，这让费逸唏嘘不已。
对于投资来说，基金经理的个人奋斗固然重要，但更要考虑历史进程。TMT行业和周期股的上天入地，带给费逸截然不同的感觉。这也让他认定，投资要与时代站在一起，把握好时代主旋律，选对好赛道，是投资升堂入室的起点。
“我从做投资就开始思考，在不同的时代，每个行业出牛股的概率也不一样，美国长牛股是消费和科技公司，包括互联网、医药等，我要选择推动社会向前发展的行业。”费逸进一步解释说，“聚焦为时代发展提供动力的行业进行布局，无疑比全行业配置的胜率要高很多。”
费逸在研究美国投资史时发现，牛股总是随着时代起舞，尽管中美两国的发展背景不同，但历史总是压着相似的韵脚。要把握时代发展的脉搏，必须有与之对应的格局思维和前瞻性思考，去思考未来十年、二十年能够蓬勃发展的行业。由此出发，他选出两条投资主线并重仓持有。
一是高端制造业。在研究中费逸发现，中国作为制造业大国的定位，即使再过很多年，也不会发生根本性改变，因为美国很多科技和商业模式上的创新，都需要到中国生产，苹果产业链就是最好的证明，预计特斯拉也会复制同样的故事，因为他们都需要中国供应商去做配套。
对于中国企业而言，最初是做低附加值的简单组装，再逐步自制零部件，接下来自制芯片，从低附加值向高附加值提升。“中国制造业升级，本质上是做全世界的生意，制造业讲规模效应，只有做全世界生意，才能做得更大，也更有优势，华为就是一个代表，这样的公司成长起来，才是中国发展的希望所在。”
费逸进一步解释说，中国各行各业都有一批这样的公司，它们融入世界产业链，从财务报表可以看出，毛利率在不断提升；利润增加之后，就可以靠研发，做有壁垒、别人做不了的产品，“目前电子产业链的很多公司，就是中国制造业升级的典型代表，它们向世界提供更好的产品，具有全球竞争力，这是时代发展的主旋律，也是我布局的主线之一。”
二是消费升级。在费逸看来，这是永恒的主题，中国有很大的内需市场，随着制造业升级，不管是企业管理层，还是员工、股东等都会更富有，他们自然会买品质更好的产品。
通过总结过去几轮科技浪潮，费逸发现，从最初的PC时代，到手机移动互联网时代，再到物联网时代，每迭进一个时代，市场空间就大一个量级，未来的市场空间将越来越大。例如，无线耳机就是苹果硬生生地创造出来的千亿级市场。
行笃
与优秀企业一起成长
赛道谋定之后，接下来是找到好公司。
巴菲特的搭档查理·芒格说过，股票的本质是投资这家公司背后的生意，做投资就要买最好的生意。作为芒格的拥趸，费逸相信公司质地决定一切，选择优质公司并和它们一起成长，是业绩长牛的最好办法。
如何选出好公司？费逸主要从三方面筛选：一看企业的生意模式。生意模式决定了企业赚钱的难易程度，高增长、低资本投入、强品牌护城河的公司，往往能带来更高的资本回报率。二看企业的生命周期。要选择在行业景气周期向上、企业盈利处于快速成长阶段时买入。三看管理层。当企业处于快速成长阶段时，面临的机会和不确定因素会很多，有远见、具有创新精神的管理层，才能在竞争中乘风破浪。
从费逸所管理的基金定期报告看，在电子和医药行业，费逸布局了多个业绩长牛的公司，获取了显著的超额收益。以广发聚瑞混合A为例，从2017年7月费逸担任基金经理以来，截至今年1月18日，总回报高达176.88%。同期，沪深300指数涨幅为50.48%。
对于成长股投资来说，要想获取显著的阿尔法，必须扛住同样强的贝塔，由于面临的不确定因素较多，波动往往较大，如何在获取相对较高阿尔法的同时降低波动？费逸的答案是聚焦、勤奋、笃行。
“要聚焦于长赛道，比别人更加勤奋，花的时间比别人多，研究的案例比别人多，跟踪产业的维度比别人多，长期下来才能积累更多优势。”费逸深有感触地说，对于行业发展来说，精准把握拐点并不容易，但在不断积累之后，历史上总会有相似的东西可以参考。
在2018年的单边下跌行情中，临近年底时，市场一片风声鹤唳，担任基金经理仅一年多的费逸，顶住巨大的压力，重点布局电子和医药股。持续跟踪上述行业多年，他判断电子和医药正处在向上的大变局节点上。
度过了2018年底的“沉舟侧畔”，转眼就迎来2019年的向阳春生。在2019年初的春季躁动行情中，由于费逸此前没有降低仓位，他管理的基金三个多月时间净值上涨高达50%，迎春怒放。
在市场风声鹤唳时能够顶住压力，源于费逸的笃定，他相信专注会有回报，“大家都很聪明，在智商或能力上没有很大差异，都是24个小时，怎么才能比别人做得好？正如任正非所说，几十年只攻一个点，收获肯定比全面撒网的人更大，认知也会更深刻。”
尽管非常看好制造业，但是研究过全球制造业历史的费逸明白，长青的制造业公司非常非常少，大到一定规模后最终都会出问题，一旦出问题，就会回吐前面非常多的涨幅。对于基金经理来说，要和优秀公司一起成长，也要保持警惕之心，只有深入到行业内部，才能感受到行业的冷暖，以及投资者预期变化的起伏。
功成
投资是价值观在市场上的映射
从2010年加入广发基金，费逸积淀了整整7年，打下了扎实的研究基本功。在2015年的牛市行情中，市场表现跟他想的并不一样，他当时判断“互联网+”公司商业模式不好，成长不具有可持续性，给了“卖出”的建议。但在2015年上半年，那些主题概念股天天上涨，让他承受了巨大压力。
尽管市场的狂热状态并没有持续太久，但每当回忆起当时的感受，费逸坦言感触太深刻了。不过，他始终相信所有付出都不会白费，随着炒作潮水的退去，昔日备受追捧的概念股变成一地鸡毛，也让费逸对价值的追寻愈发笃定。
美国哲学家安·兰德说过，财富是一个人认知能力的产物。费逸深以为然，在他看来，投资业绩最终是价值观在市场上的映射。这个世界是公平的，坚持做长期正确的事情，早晚会结出好的果实，过于聚焦于短期，往往就会损害长期的竞争力。小胜靠智，大胜靠德。价值观才是行稳致远的基石。
“每个人的三观是不一样的，这跟其成长经历、教育经历以及环境影响有关，你希望世界是什么样，就会支持什么样的公司，让这个世界朝你希望的方向发展，尽管每个人的推动力量有限，但是涓滴意念汇聚成河后，就会推动时代浪潮奔腾向前。”费逸深有感触地说。
也正因为此，费逸特别强调长期正确的价值观。在他看来，企业经营和基金经理都要有价值观支撑。对于上市公司来说，坚持正确的经营理念至关重要，早期很多企业家，只要胆子大，敢于借钱，杠杆越高，赚钱就会越多，但在2018年的极端行情中，很多高杠杆质押股权的企业家，把过去几十年赚的钱一把全还回去了。
对于基金经理也一样，随着市场的正本清源，机构投资者会越来越多，正确的收益观愈发重要。“如果将收益建立在‘割韭菜’上，是非常不负责任的行为。”
在投资研究中，费逸喜欢复盘牛股，把长牛股的年报、调研、老板访谈、采访都找出来看，去探索牛股长牛的基因。费逸发现，伟大的企业无一例外的特征是与时俱进，行于大道。这也让费逸怀有夕惕若厉之心，始终聚焦于长期正确的事情。
如果说投资是认知的变现，但相对于认知来说，变现则更为关键，因为丰厚收益往往来自极端行情中的笃定。在费逸看来，面临极端市场行情的时候，信心是最重要的。这种信心不仅源于中国巨大的市场空间和勤劳的民众，还有他在深入研究之后的思考和坚持。
费逸说话不紧不慢，但在同事眼中，却有着强大的定力，他似乎把很多东西都考虑清楚了，在洞察投资之门后，余下只需持续努力，笃定坚守，不疾而速，厚积薄发。
古人云：藏于心，笃于行，德必向善，学必精进，而功自然成。
而这，正是费逸的投资观，也是他的价值观。
(CIS)
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